智通财经获悉，9月8日，大华继显发布水滴公司（WDH.US）最新一期研报。研报指出，得益于强劲的首年规模保费（FYP）增长以及运营效率提升，水滴公司第二季度营收和归母净利润同比增长分别为23.9%和58.7%，双双超出预期。鉴于公司稳健的增长势头，管理层宣布了新一期总额约1090万美元的现金分红，较上一期派息总额提升近50%，在重申2025年20%收入增长目标的同时，新设定了2025年归母净利润增长20%的目标。基于以上分析，大华继显上调了对水滴公司2025年的盈利预期，维持水滴公司“买入”评级，目标价上调至2.91美元。
2025年第二季度，水滴公司实现净营收8.38亿元，归母净利润1.4亿元，连续14个季度实现盈利；营业费用（包含销售费用、管理费用和研发费用）占收入比为 38.7%，同比下降6.4个百分点。保险相关收入7.39亿元，同比增长28.7%，首年规模保费达32.04亿元，同比增长80.2%。短险和长险业务分别增长95%和45.4%。数字化临床试验业务收入恢复增长势头，同比增长34.2%。从2021年9月宣布启动股票回购计划以来，截至2025年8月31日，水滴公司累计从公开市场回购约5570万股ADS（美国存托凭证）。
本季度，水滴公司利润率同比上升，主要得益于保险业务板块利润率提升，凸显了AI赋能业务降本提效的成果。在All in AI的战略方向下，水滴以AI大模型赋能保险业务，覆盖核保、客服、质检、产品创新、销售及营销等核心环节，AI医疗险专家保费贡献环比增长155%。在客服场景，AI客服“保小慧”已实现100%用户覆盖，产品服务场景AI解决率超过95.5%；在核保领域，水滴公司率先推出行业首个AI核保专家“KEYI.AI”，核保准确率达99.8%，响应速度提升260倍；质检环节则通过“AI大模型保险质检解决方案”实现100%全场景覆盖，成本较人工模式下降超50%。
此外，水滴公司也在加快探索海外市场。管理层指出，公司正处于探索海外市场的早期阶段，已经在香港地区开展保险业务，过去两年在香港已经建立了一套成熟、完善的保险经纪服务体系和合作网络，后续也会借鉴内地业务的经验，探索产品端和运营端的创新点。面向未来，水滴将进一步发展国际化业务，持续关注海外保险市场的用户痛点和科技赋能机会。在基于成熟商业研判的基础上，公司也会积极探索更多海外创新业务。
大华继显分析认为，强劲的业绩表现、上调的净利润预期以及稳健的股东回报，有助于增强投资者对水滴公司的信心，并推动其估值重估。 同时，大华继显还上调了水滴公司2025年至2027年的盈利预期，以体现AI提效带来的盈利能力增强，以及保费快速增长的结果。
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